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菜油领涨油脂为哪般?

http://www.qingyaglasses.com  2020年02月10日 09:51  期货日报
生意社02月10日讯

  从消费主体与消费链看,消费者直接消费菜油,通过消费猪、禽、水产等间接消费菜粕,故新冠肺炎疫情直接影响菜油、间接影响菜粕的消费量预估。菜粕是菜油的副产品,二者新增供应数量不同主要来自进口量差异。

  菜系表现强于豆系

  节后首日,即上周一,菜粕主力2005合约开盘触及最低价格2086元/吨,报收于2163元/吨,跌幅为3.18%;菜油主力2005合约开盘触及最低价格7064元/吨,报收于7108元/吨,跌幅为6.31%。菜粕次日便回补了跳空缺口,菜油则在连续反弹后,于上周四回补缺口。菜系品种经历了开盘恐慌式下跌,随后逐步反弹至节前水平,且始终强于临盘豆系。

  供应端受疫情影响有限

  国内菜籽库存紧张属自身原因。截至2020年2月2日,国内进口菜籽的库存仅有12.9万吨,而上年度同期为50.55万吨。极低的库存、到港预期造成油厂开机率维持在低位。从到港预期看,中加摩擦短期很难缓和,菜籽供应持续紧张。即便疫情不影响开机率,国内菜系的新增供应也会偏少。

  疫情导致物流运输成本微升。在防控疫情的战斗中,物流力量大量投入到保障医疗物资、群众必需品上,其他领域的物流运输成本有所增加。物流成本提升将从上游传导至下游。

  油厂不在延迟复工企业类别。菜籽压榨企业集中分布于福建、两广地区。政策规定,非必需企业,根据自身情况,不得早于2月9日复工,而涉及保障城市运行必需、疫情防控必需、群众生活必需及其他涉及重要国计民生的相关企业,需稳定生产、做好服务保障,其中群众生活必需类包括超市卖场、食品生产和供应等行业,油籽压榨显然归属于此类。油厂的复工时间并未受到明显影响。

  需求端易引发市场波动

  市场对油脂消费端的预估主要参考2003年SARS疫情时的情况,但2017年居民消费市场结构发生了较大变化,需要理性看待菜油消费端的可能变化。菜油消费预计呈现一季度小包装微增而中包装显著下滑,但总量减少的态势。

  小包装油销量微增。2003年SARS疫情对油脂市场的影响体现在小包装油上。由于对疫情的恐慌心理,居民提前采购、谨防涨价,短期带动了小包装油的销量。SARS疫情于2002年年底暴发,2003年3—4月进入扩散期,2003年4月中旬—5月初为爆发期,居民提前采购主要集中于暴发初期和扩散末期。而2020年的新冠肺炎疫情暴发于春节前,居民家中备货较其他月份充足。重要的变化体现在采购途径上。线上采购的便利性弱化了居民预防性采购的力度(除疫情较重的湖北外),小包装油的增量得益于居家消费增长、外出消费下滑。

  中包装油销量萎缩。企业推迟复工、学校推迟开学等政策及餐饮业低迷直接导致中包装油消费萎缩。此外,因在外人均油脂消费高于居家人均油脂消费,中包装消费的减少量很难被小包装居家消费的增长量弥补。根据SARS疫情前后餐饮业的恢复情况,2020年一季度,中包装油消费低迷无可避免,二季度预计环比上升。

  部分地区计划增加菜油储备。数据显示,截至2月2日,长江沿线菜油库存为5.4万吨,沿海地为5.9万吨,华东地区为22.3万吨,总计33.6万吨,而2019年同期为76.3万吨。据市场消息,省级应急储备计划增加菜油储备约8万吨。其中,四川2.1万吨、贵州4.2万吨、云南1.5万吨。四川主要以包装的形式储备,贵州主要以散装的形式储备。若本次储备落地,菜油供应恐更加紧张。

  综上所述,一季度,预计菜油消费总量减少,新增供应受限于进口菜籽到港困难、应急储备可能进一步缩减菜油库存规模,菜油价格仍较为抗跌,菜油和豆油的价差将变宽。

  (文章来源:期货日报)

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